Aujourd’hui, de nombreuses petites capitalisations canadiennes offrent un potentiel de croissance mondiale élevé
Même si, de prime abord, plus de 50 % de l’indice canadien à petite capitalisation S&P/TSX est composé de sociétés du secteur de l’énergie et des matériaux, les investisseurs trouveront dans de nombreuses sociétés canadiennes de grande qualité, et non amarrées au secteur hautement volatil des matières premières, de véritables perles rares avec une exposition mondiale notable et un énorme potentiel de croissance.
N’oubliez pas que la récente surperformance des matières premières est plutôt l’exception que la règle; hautement sensible au contexte macroéconomique, ce secteur est l’un des plus volatils du marché. Or, les conditions macroéconomiques peuvent évoluer très rapidement, modifiant la trajectoire du marché des matières premières, des années de hausse aux décennies de baisse.
En effet, la nature exceptionnelle de la performance récente du secteur des matières premières est confirmée par le tableau ci-dessous, qui indique que les secteurs des matériaux et de l’énergie du TSX à petite capitalisation ont enregistré des rendements annuels composés négatifs de -0,82 % et -8,01 %, respectivement, au cours de la dernière décennie.
Indice canadien à petite capitalisation S&P du secteur de l’énergie et des matériaux
Source : Scotiabank GBM Portfolio Strategy, Bloomberg.
L’univers des sociétés canadiennes à petite capitalisation regorge de chefs de file dans leur secteur respectif qui présentent des perspectives de croissance mondiale convaincantes et qui méritent notre attention. ATS Automation (ATA à la TSX), Altus Group (AIF à la TSX) et Colliers (CIGI à la TSX) en sont quelques exemples.
ATS est un fournisseur mondial de solutions d’automatisation de premier plan pour de nombreux marchés finaux industriels. Au cours de la dernière décennie, elle est devenue une véritable société mondiale à petite capitalisation, la plupart de ses revenus provenant désormais d’Amérique du Nord, d’Europe et d’Asie. En outre, ATS dispose d’une équipe de gestion chevronnée, d’une stratégie de croissance mondiale solide, d’un potentiel de croissance séculaire élevé et d’un bilan solide.
Altus fournit au secteur mondial de l’immobilier commercial des solutions vitales de renseignements utiles. La plupart des chefs de file mondiaux les plus en vue du secteur de l’immobilier commercial font confiance à la société pour ses évaluations, son rendement et sa gestion des risques en la matière. Grâce à sa division d’analyse, qui connaît une forte croissance, et à ses services d’impôt foncier de premier ordre, la voie d’Altus vers la croissance mondiale est toute tracée.
Présente dans 63 pays, Colliers est une société de services professionnels et de gestion d’investissements diversifiée de premier plan. La société fournit un large éventail de services au secteur de l’immobilier commercial, notamment des services de conseil, de représentation et de gestion d’actifs. Colliers prévoit de plus que doubler sa rentabilité d’ici à la fin de 2025, d’augmenter sa croissance interne par des acquisitions intelligentes et d’étendre ses services.
Une rare occasion de faire son entrée sur le marché des petites capitalisations canadiennes
Le contexte macroéconomique difficile dans lequel évolue actuellement le marché canadien des petites capitalisations regorge d’opportunités en or pour ceux qui sauront en profiter. Comme lors de toute baisse spectaculaire du marché, la récente liquidation générale du marché a fait en sorte que des noms de qualité supérieure ont été mêlés à tort avec des titres moins performants, sans distinction à court terme.
Cela a eu pour effet que les petites capitalisations canadiennes de qualité se négocient aujourd’hui à des valorisations ridiculement faibles, offrant aux sélectionneurs d’actions chevronnés une occasion unique d’investir dans des valeurs de première qualité.
TSX petite capitalisation prévisions du ratio C/B
Source: Scotiabank GBM Portfolio Strategy, Bloomberg.
Exemple concret : Quincaillerie Richelieu (RCH à la Bourse de Toronto), l’un des principaux distributeurs, importateurs et fabricants nord-américains de quincaillerie spécialisée, a été durement touché par la récente liquidation du marché dans le secteur de la consommation discrétionnaire, même s’il s’agit d’une société de croissance bien gérée, qui détient une part de marché de premier plan.
Aujourd’hui, Richelieu se négocie à 13 x les bénéfices sur les douze prochains mois et dispose de la force financière nécessaire pour multiplier ses acquisitions au moment où d’autres acteurs songent plutôt à se retirer du marché. De plus, avec l’augmentation des taux d’intérêt et la tendance à des propriétaires hypothéqués à privilégier les rénovations au lieu de déménager, cette société a manifestement de beaux jours devant elle, avec des rendements exceptionnels au rendez-vous pour l’avenir prévisible.
Même si, dans le climat économique actuel, une récession mettrait sans aucun doute à mal la rentabilité à court terme de Richelieu et d’autres sociétés de qualité à petite capitalisation, nombre d’entre elles devraient surpasser leurs pairs en tirant parti de la solidité de leur bilan pour réaliser des acquisitions génératrices de valeur et ainsi accroître leur part de marché.
Quincaillerie Richelieu n’est qu’un exemple parmi tant d’autres. Les valorisations des actions de petites capitalisations canadiennes par rapport aux actions de grandes capitalisations étant à leur plus bas depuis deux décennies, les investisseurs canadiens disposent d’un point d’entrée historiquement bas et rare sur ce marché.
Canada : prévisions du ratio C/B pour les petites capitalisations comparées aux grandes capitalisations
Source: Scotiabank GBM Port folio Strategy, Refinitiv.
Cet énorme écart d’évaluation crée une chance en or de profiter des ratées du marché, qui peuvent fournir des configurations d’investissement convaincantes pour les gestionnaires actifs avec un horizon d’investissement à long terme.
Miser sur des recherches approfondies pour dénicher des entreprises de qualité et mal évaluées
Bien entendu, trouver des entreprises de qualité, bien gérées, mais mal évaluées, quel que soit le marché, nécessite un processus d’investissement fondé sur une connaissance approfondie des complexités et des facteurs en constante évolution qui influent sur tout investissement potentiel.
Lorsque le marché boursier en général réagit de façon excessive ou trop molle, les investisseurs chevronnés se tournent vers la recherche quantitative et qualitative pour repérer les opportunités d’investissement de haute qualité et correctement valorisées, en particulier les données financières, les mesures quantitatives, les modèles de risque et autres outils analytiques.
Dans le monde des petites capitalisations, où les informations sur les titres sont rares, les investisseurs actifs ont tendance à s’appuyer davantage sur la recherche qualitative, notamment les entrevues avec la direction, les visites d’entreprises, l’analyse concurrentielle et la modélisation de la croissance, pour mettre toutes les chances de leur côté. Ces recherches approfondies sont d’autant plus utiles lorsque le marché connaît des mouvements extrêmes dans un sens ou dans l’autre.
Pour trouver des sociétés canadiennes à petite capitalisation financièrement solides et résilientes qui peuvent profiter du climat économique actuel, les investisseurs d’aujourd’hui adoptent l’approche de l’arbitrage temporel, qui exige de viser le moyen et le long terme, et non le court terme, comme le marché le fait.
En général, il s’agit d’entreprises de grande qualité qui profitent d’une solide croissance organique et d’une santé financière irréprochable, notamment d’un rendement élevé des capitaux propres, d’un rendement élevé du capital et d’une forte génération de flux de trésorerie disponibles, ainsi que de la capacité à obtenir un taux de croissance à deux chiffres par l’acquisition et le réinvestissement du capital.
Tirant parti de la solidité de leurs bilans pour faire des acquisitions à valeur ajoutée et accroître leur part de marché, les titres du portefeuille canadien à petite capitalisation de VBA se négocient actuellement à un taux de valorisation qui ne tient essentiellement pas compte de la récession imminente, ce qui offre une protection décente contre la baisse par rapport aux niveaux actuels et des perspectives de rendement extrêmement intéressantes à moyen et à long terme.
Indices clés pour le portefeuille des petites capitalisations canadiennes
| Nombre de titres | RCP | Croissance prévue du RPA sur 5 ans | C/B pour l'an prochain | EV/BAIIDA pour l'an prochain | Taux d'actualisation des flux de trésorerie |
|---|
| 39 | 16,2 % | 20,5 % | 16,9 x | 9,7 x | 14,9 % |
Profitez de cette chance en or d’ajouter des titres de petites capitalisations canadiennes de qualité à votre portefeuille
Plus que jamais, les petites capitalisations canadiennes sont promises à un avenir ensoleillé et, à l’inverse de ce que de nombreux commentateurs du marché laissent entendre, l’envergure des acteurs concernés fait de ce marché bien plus qu’une simple gageure sur des matières premières.
Pour les investisseurs actifs, il existe de nombreuses sociétés canadiennes à petite capitalisation, fortement exposées à la croissance mondiale et dont les valorisations sont historiquement faibles, qui devraient surclasser leurs pairs. Grâce à une sélection judicieuse des titres, un portefeuille de petites capitalisations canadiennes composé de ces titres persuasifs peut offrir une protection décente contre la baisse par rapport aux niveaux actuels et des perspectives de rendement extrêmement intéressantes à moyen et à long terme.
Il s’agit donc d’une rare occasion, du genre qui ne survient qu’une fois par décennie, de miser sur autre chose que les matières premières canadiennes et de découvrir des joyaux du Grand Nord blanc autrement cachés, de haute qualité, à prix avantageux, dotés d’une exposition mondiale considérable et affichant un fort potentiel de croissance.
